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对电线电缆行业利润下降的分析
发布日期:2013-12-01

近几年,中国乃至全球宏观经济增速下滑,周期性行业发展收到很大影响,行业利润下滑,经营困难。电线电缆行业本身是一个强周期性行业,所以其经营状况与近些年多数周期性行业类似。

截止2013年9月,据wind数据库数据,电线电缆行业亏损的企业数量726家,亏损面15.75%,与去年亏损面持平,但亏损总额达到24.50亿元,比上年同期23.06亿元增加6.25%。但整个行业同期销售收入达到10352.06亿元,比去年同期的8316.27亿元增长24.47%,也就是说在行业规模增加近25%的情况下,行业亏损面增加近6%,结合这个角度,并不能明显看出电线电缆行业的亏损情况。

从行业利润来看,行业年度利润近些年大体变化不大,2007年年度行业销售毛利率为13.68%,而到2012年年度,行业销售毛利率也达到14.98%。再如下图所示,从行业2012-2013年行业月度利润情况来看,抛开电线电缆行业固有的季节性因素,行业利润并未有明显下降。

电线电缆行业月度利润

同时,在行业应收账款能力也未见有大的变化,2007年行业应收账款周转率为5.95次,2008年为6.44次,而2012年行业应收账款周转率为6.37次;行业资产负债率2007年为59.55%,2008年为58.96%,而2012年为55.54%。这些财务指标说明整个电线电缆行业在财务指标上也并没有明显的表现出下滑的态势。

在电线电缆市场上,常常听到电线电缆企业发出行业经营困难的声音,但笔者认为,整个电线电缆行业的经营状况并没有明显下滑态势。之所以会有这些现象原因在于:①在宏观经济下滑,国家经济调整下,原本的普通线缆市场增加速度跟不上行业近些年产能增加的速度,造成行业产能过剩更加严重;②我国目前已经拥有大小电线电缆企业7000多家,97%以上是民营性质的中小企业,其中部分企业根本不具备生产能力、质量控制和检测能力,加上集中于低端产品,产能过剩,企业为了各自眼前利益,纷纷以低价换市场,这是造成行业经营困难的直接原因;③在经济结构调整的情况下,电线电缆企业对市场的调整能力跟不上市场的调整能力;④电缆电缆行业的特种电缆企业的仍然能获得很高的利润,他们拿走了整个行业的很大部分利润。

虽然普通电线电缆企业的利润下降,电线电缆行业平均销售净利润率大概不到5%,有不少厂家甚至不到3%。但是仍有不少高端特种电缆企业获得高利润,拉高着整个行业的利润。

行业部分上市公司毛利率

 

 

通光线缆

宝胜股份

汉缆股份

中超电缆

远东电缆

万马电缆

产品类型

光纤复合架空线、节能型导线、全介质自承式光缆、航空航天用耐高温电缆等

电力电缆、裸导线、电气装备用电缆、通信电缆等

电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线、通信电缆和光缆等

电力电缆、电磁线、电气设备用电线电缆、电磁线、裸电线等

电线电缆、通讯电缆、电缆盘的制造;辐照线缆等

电力电缆、船用电缆、矿用电缆、特种电缆、钢芯铝绞线等

毛利率

25.04%

7.70%

14.84%

13.99%

14.47%

14.51%

通过对上表上市公司相应产品的分析,①不同产品的毛利率差别很大;②特种电缆的毛利率元高于普通产品毛利率;③特种电缆所占总额越大的公司其毛利率水平较高,如通光线缆的25.04%的毛利率远高于行业的平均毛利率。

所以综合而言,笔者认为整个电线电缆行业的利润下降并不显著,真正的原因在于行业两级分化加剧,经营特种高端利润的线缆的企业与经营普通线缆企业业务利润差距加大,普通线缆业务利润进一步压缩,特种电缆业务的拉高了行业的平均利润。

 

(本文电缆网www.cableabc.com首发,转载请注明。)

责编: 吴利花 Email:cableabc66@126.com 电话:0510-87240030 87240059
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